P2P瘋狂配資政策市場(chǎng)兩頭受壓急剎車 控增量降杠桿

文章來(lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)       發(fā)布日期：2015-06-09 12:00:00    點(diǎn)擊：276次

張凌（化名）是某網(wǎng)絡(luò)配資平臺(tái)的CEO，年初時(shí)借著牛市東風(fēng)，這家剛上線不久的平臺(tái)很快便做上了規(guī)模。“那時(shí)基本沒(méi)怎么做宣傳和推廣，前來(lái)申請(qǐng)配資的人還是絡(luò)繹不絕?！睆埩杌貞浀?。

而最近，當(dāng)記者再次聯(lián)系張凌時(shí)，他告訴記者，除了少數(shù)還未到期的存量業(yè)務(wù)，該平臺(tái)上的網(wǎng)絡(luò)配資業(yè)務(wù)已經(jīng)全面暫停，平臺(tái)開(kāi)始轉(zhuǎn)向其他P2P業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，張凌所在的平臺(tái)并非孤例。記者從多家開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)配資業(yè)務(wù)的平臺(tái)獲悉，在政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大的雙重壓力之下，從去年末開(kāi)始一路狂飆的網(wǎng)絡(luò)配資業(yè)務(wù)已經(jīng)踩下“急剎車”。

一方面，隨著滬深指數(shù)不斷突破新高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隨之加大。從今年4月開(kāi)始，不少網(wǎng)絡(luò)配資平臺(tái)便主動(dòng)降杠桿，目前普遍水平已經(jīng)從最早的1∶5回落到1∶3左右。

另一方面，監(jiān)管層重拳出擊整治傘形信托，這股“降杠桿”的風(fēng)浪也波及到網(wǎng)絡(luò)配資行業(yè)。尤其，最近監(jiān)管層要求券商自查A股場(chǎng)外配資，恒生HOMS系統(tǒng)禁止場(chǎng)外配資端口接入，被“斷糧”網(wǎng)絡(luò)配資平臺(tái)大都開(kāi)始停止新增。

政策、市場(chǎng)兩頭受壓

“當(dāng)指數(shù)沖到4000點(diǎn)時(shí)，我們覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)有些高了?！鄙钲谀抽_(kāi)展網(wǎng)絡(luò)配資業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)CEO告訴本報(bào)記者，由于感受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在加大，平臺(tái)開(kāi)始調(diào)低杠桿，從最初最高1∶8的比例，下調(diào)到1∶5，一直到最近控制在1∶3。

另一家互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)——金斧子CEO張開(kāi)興也對(duì)本報(bào)記者稱，該平臺(tái)從今年3月便開(kāi)始降杠桿，目前在1:3左右，而網(wǎng)絡(luò)配資業(yè)務(wù)的規(guī)模從4月開(kāi)始基本減少增量，維持存量。

張凌表示，從去年末到今年4月行情一路往上，網(wǎng)絡(luò)配資的風(fēng)險(xiǎn)并不大，由于之前配資的賬戶都有不少盈利，所以即便偶爾有幾次大跌也完全可以抵抗過(guò)去。但現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)了5000點(diǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

除了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大之外，監(jiān)管部門頻頻出手整治傘形信托，嚴(yán)控場(chǎng)外配資也是網(wǎng)絡(luò)配資“急剎車”的重要因素。

據(jù)了解，目前配資主要有兩種模式：中介模式和P2P模式。其本質(zhì)都是股民在線提出配資申請(qǐng)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)幫其融資擴(kuò)大操作資金，只是資金來(lái)源渠道不同。例如，P2P模式就是通過(guò)發(fā)布一定金額的借款標(biāo)，從網(wǎng)絡(luò)籌集資金。

而在中介模式下，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)表面上只負(fù)責(zé)撮合交易并收取一定的中介費(fèi)，但實(shí)則要深度參與對(duì)接資金，而這些資金來(lái)源既有民間配資公司，也有銀行、信托、券商。其中，后者正是受此次“禁傘令”影響較大的部分。

某券商IT部門人士告訴本報(bào)記者，網(wǎng)絡(luò)配資業(yè)務(wù)很火爆，但申請(qǐng)配資的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于愿意出錢的人，所以其實(shí)歸根結(jié)底，網(wǎng)絡(luò)配資的大部分資金還是通過(guò)“傘形信托”獲取券商、銀行的錢。

據(jù)他介紹，操作方式跟以往的民間配資公司做法類似，只是申請(qǐng)配資的人大都從網(wǎng)上獲取。網(wǎng)絡(luò)配資平臺(tái)先用自有資金做傘形信托的劣后級(jí)，獲得一定杠桿比例的資金，然后再通過(guò)特定交易系統(tǒng)將獲得的資金分拆為更小份額給申請(qǐng)配資的人。

“這也是俗稱的"傘中傘"，而"特定交易系統(tǒng)"通常用的就是恒生的HOMS。”該人士表示，這一套系統(tǒng)被信托、私募、券商等廣泛采用，在一個(gè)母賬戶下可設(shè)多個(gè)虛擬子賬戶，便于交易員進(jìn)行分倉(cāng)管理、交易風(fēng)控和業(yè)績(jī)考核。

據(jù)該券商IT部人士介紹，HOMS是一個(gè)已經(jīng)較為成熟的“云平臺(tái)”，配資公司只要付費(fèi)租用就可以，成本并不高。但因?yàn)樽罱K還是要跟交易掛鉤，所以必須要跟券商談妥。

在他看來(lái)，監(jiān)管部門對(duì)于“傘形信托”的門檻、杠桿、規(guī)模一直都有所控制，但現(xiàn)在通過(guò)“傘中傘”結(jié)構(gòu)大量的民間資金進(jìn)入股市，不僅杠桿過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，也不利于對(duì)券商、信托等金融機(jī)構(gòu)的管理，“叫停”這部分場(chǎng)外配資也在情理之中。

網(wǎng)絡(luò)配資前路幾何？

網(wǎng)絡(luò)配資從潮起到潮落不過(guò)半年時(shí)間，據(jù)記者了解，目前大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)配資的新增規(guī)模已經(jīng)明顯放緩，甚至?xí)和！?/span>

“網(wǎng)絡(luò)配資的周期性太明顯，很難成為P2P平臺(tái)長(zhǎng)期的、主要的業(yè)務(wù)。”上述某P2P平臺(tái)CEO表示。

張凌告訴本報(bào)記者，配資的需求受股市波動(dòng)的影響較大，行情好時(shí)配資的需要應(yīng)接不暇，行情不好時(shí)就進(jìn)入淡季?！斑@給網(wǎng)絡(luò)配資平臺(tái)的流動(dòng)性提出了較高的考驗(yàn)?！睋?jù)他介紹，由于年初業(yè)務(wù)增長(zhǎng)太快，通過(guò)P2P籌集資金的速度跟不上，平臺(tái)高管不得不自己去找一些朋友來(lái)投資。事實(shí)上，到后期這部分資金已經(jīng)占到了平臺(tái)資金來(lái)源的70%~80%。

據(jù)記者了解，目前網(wǎng)絡(luò)配資平臺(tái)通過(guò)P2P模式發(fā)布借款標(biāo)的籌集資金時(shí)，給投資人的收益普遍在10%左右，相比其他互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品并沒(méi)有太大的吸引力。而且網(wǎng)絡(luò)配資出現(xiàn)的時(shí)間還不長(zhǎng)，并不是所有的投資人都能理解和接受。

上述某P2P平臺(tái)CEO認(rèn)為，客觀來(lái)看，配資炒股的資金需求通常最少也要上萬(wàn)元，多則上百萬(wàn)，但對(duì)應(yīng)的投資端，人均投資規(guī)模從幾百到幾萬(wàn)不等，兩者難以匹配。所以，過(guò)去專注網(wǎng)絡(luò)配資業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)都紛紛開(kāi)始了多元化的發(fā)展。

張開(kāi)興認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)波動(dòng)較大，每周都有各種傳言出現(xiàn)，參與網(wǎng)絡(luò)配資的投資者還是要謹(jǐn)慎。目前網(wǎng)絡(luò)配資在100億元左右規(guī)模，相比民間配資5000億規(guī)模來(lái)說(shuō)還是非常小，所以對(duì)于市場(chǎng)暫時(shí)沒(méi)有太大影響。