新三板全產(chǎn)業(yè)鏈通吃 PE12個月投資91家掛牌企業(yè)

文章來源：21世紀經(jīng)濟報道       發(fā)布日期：2015-04-08 12:00:00    點擊：325次

        “新三板對于私募股權基金已經(jīng)徹底放開。PE基金既可以投資未上新三板的企業(yè)，也可以投資已上新三板還處于協(xié)議成交的企業(yè)，更可以投資已上新三板且處于做市成交的企業(yè)，還可以參與新三板掛牌企業(yè)定向增發(fā)。也就是說整個新三板產(chǎn)業(yè)鏈，從一級發(fā)行市場，到二級轉讓市場，一只PE基金都可以通吃。相比公募基金而言，私募股權投資機構在新三板優(yōu)勢盡現(xiàn)?！?月6日，上海一家股權投資機構人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　該人士還稱，不同于IPO投資的是，新三板企業(yè)可以不太考慮利潤，側重于考慮增長率、行業(yè)排名等更多其他因素，可投的標的企業(yè)大大增加了。

　　“PE行業(yè)已迎來了第二春。我們身邊亦有不少資深的PE投資朋友紛紛辭職，自立門戶單干?！痹撊耸勘硎?。

　　據(jù)廣證恒生最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明， PE/VC機構的月度認購公告數(shù)量和月度投資金額呈上漲趨勢。從PE/VC投資規(guī)模、平均投資市值、資產(chǎn)增長率來看，北京航天產(chǎn)業(yè)投資基金、江蘇高投創(chuàng)新價值創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和北京鼎元合創(chuàng)投資有限公司分別排名首位。

　　“從PE/VC機構持倉標的的財務狀況和市場表現(xiàn)來看，PE/VC機構持倉標的營業(yè)收入（2013）均值為1.66億元，歸母利潤（2013）均值為1028.53萬元，均明顯高于全部掛牌企業(yè)對應指標?！睆V證恒生總經(jīng)理袁季說?！癙E/VC機構持倉的做市標的做市以來的日均成交額均值為428.12萬元，日均換手率均值為0.76%，同樣高于全部做市企業(yè)的對應指標?！?/span>

　　 3月單月投資額超2億

　　“截至今年3月末，以過去一年時間里新三板掛牌企業(yè)披露的股票認購公告披露為樣本，按照其中披露的機構投資者認購公告數(shù)量進行月度統(tǒng)計。我們發(fā)現(xiàn)機構投資者表現(xiàn)出跑步進場的態(tài)勢?！?袁季稱?！癙E/VC機構的月度認購公告數(shù)量也快速增加，僅2015年3月一個月就達到14例的最高位。與此同時，PE/VC機構的月度投資金額也呈上漲趨勢，2015年3月一個月達到了2.16億元最大規(guī)模?！?/span>

　　廣證恒生統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，過去一年，PE/VC機構單次投資新三板企業(yè)的數(shù)量共計91個公司。其中，單次投資數(shù)量分布最集中區(qū)間在（80－200萬股）區(qū)間，共32例，占比35.16%。

　　相比之下，單次投資數(shù)量最高為北京杰思漢能資產(chǎn)管理股份有限公司對達仁資管（831639.OC）的投資，為6700萬股，占該公司股權比例44.67%。

　　據(jù)達仁資管3月3日披露的股票發(fā)行認購公告顯示，公司發(fā)行股份不超過 10，000 萬股（含10000萬股），融資額不超過10000萬元（含10000萬元）。在4家認購對象中，PE/VC機構就占據(jù)3家，分別為杰思漢能、興元杰思、貞元杰思，合計認購了9700萬股。

　　除了達仁資管以外，星昊醫(yī)藥（430017.OC）和星和眾工（430084.OC）被機構持股的比例也分別達25.34%和20.50%。

　　在投資金額分布方面，過去一年，單次投資金額分布最集中區(qū)間在（800-2000）萬元區(qū)間，占比約30.00%。而單次投資金額最高為維泰股份（831099.OC）在去年12月的一次定增，單次投資額超過了8000萬元。

　　2014年12月19日，維泰股份發(fā)布公告稱，公司以每股人民幣 8 元的價格定向發(fā)行6047.1348萬股，募集資金48377.0785萬元。其中，建信資本以現(xiàn)金方式出資4億元認購公司股票 5000萬股。

　　建信資本增資為定期投資，到期后由公司控股股東建投公司以7.5%的固定增值率溢價回購。其中建信資本 3億元投資期為5年，1 億元投資期為 4年。建投公司按季度預支付溢價部分收購款，到期一次性支付建信資本投資本金，同時獲取建信資本持有的公司全部股權。

　　“從財務狀況來看，PE/VC更傾向于投資規(guī)模較大、盈利較好的標的。PE/VC機構持倉標的歸母利潤（2013）均值為1028.53萬元，同樣明顯高于全部掛牌企業(yè)的歸母利潤（2013）均值800.52萬元?！?袁季表示。

　　 組團互投頻現(xiàn)

　　值得一提的是，新三板市場的火爆表現(xiàn)以及投資做市股票財富效應也引爆了新三板企業(yè)的互投潮流。

　　4月3日，云計算概念的做市股一銘軟件（831266.OC）披露的定增預案顯示，公司擬15.10元/股價格定增募資320萬股，募資約4832萬元用于拓展業(yè)務規(guī)模和新產(chǎn)品開發(fā)。21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，新三板公司仁會生物（830931.OC）及其實控人桑會慶、董事左亞軍赫然出現(xiàn)在認購對象中，擬分別認購100萬股、90萬股和10萬股。此外，東方證券亦認購了100萬股。

　　而在投資一銘軟件之前，仁會生物作為一家尚未實現(xiàn)實質(zhì)經(jīng)營的創(chuàng)新藥企，僅憑借創(chuàng)新藥研發(fā)技術去年至今已在新三板市場上實施過四次定增，融資金額累計已超過4億元。

　　而早在今年3月下旬，就有18家新三板企業(yè)一同公告認購了由東方證券、知新資本共同打造的產(chǎn)品“知新1號證券私募投資基金”。該私募投資基金即定位于投資新三板公司。

　　此前，東芯通信（430670.OC）定增對象中出現(xiàn)中科股份（430499.OC）董事長潘勁松的名字；古城香業(yè)（830837.OC）定增對象中也出現(xiàn)過銀橙傳媒（830999.OC）和均信擔保（430558.OC）兩家公司同時認購。

　　另據(jù)股轉公司最新披露的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，上個交易周（3月30日-4月3日），全國股轉系統(tǒng)掛牌公司完成27次股票發(fā)行，融資合計3.22億元。從發(fā)行目的來看，有3次發(fā)行用于做市商獲取做市股票，8次發(fā)行用于股權激勵，16次發(fā)行用于經(jīng)營性融資；從認購人分類來看，外部投資者和原始股東分別占比91.87%和8.13%，個人投資者和機構投資者分別占比91.52%和8.48%。今年以來，新三板共有212家掛牌公司完成237次股票發(fā)行，融資80.82億元（其中掛牌同時發(fā)行36次，融資28.67億元）。

　　相比之下，九鼎投資、中科招商和深創(chuàng)投這類資本大鱷并沒有直接現(xiàn)身新三板投資企業(yè)的名單中。

　　對此，袁季認為，主要是這些大型的PE/VC投資機構基本都通過專戶或者子公司發(fā)行新三板產(chǎn)品，而非直接投資新三板標的。此外，這些子公司大部分采取“試水”的態(tài)度，已設立的產(chǎn)品集中在3000萬-5000萬元的規(guī)模。

　　“如近期紅土創(chuàng)新基金首期規(guī)模近1億元的新三板專戶認購就超級火爆，該基金背后是知名國企PE深創(chuàng)投。但是這類產(chǎn)品大多還處于籌備和逐步建倉階段?！?袁季稱。