金融改革是中國經(jīng)濟適應新常態(tài)的推動力

文章來源：人民網(wǎng)       發(fā)布日期：2015-01-28 12:00:00    點擊：204次

　    改革開放30多年間，中國經(jīng)濟增長主要表現(xiàn)為數(shù)量的擴張。大量的資源和生產(chǎn)要素通過企業(yè)的組織生產(chǎn)，用以滿足市場需求；到目前為止，工業(yè)領域出現(xiàn)了嚴重的產(chǎn)能過剩，這標志著數(shù)量擴張的空間在減少。未來，中國經(jīng)濟的增長速度將明顯放緩，從高速增長轉換為中高速增長，進入從追求經(jīng)濟增長速度轉變?yōu)樘嵘?jīng)濟質量的新階段；將發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，通過市場競爭中的優(yōu)勝劣汰、兼并重組來提高經(jīng)濟運行的質量和效率。如何在新常態(tài)下實現(xiàn)中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展？1月10日，在“國研智庫論壇·新年論壇2015”上，中國人民銀行研究局副局長王宇表達了其個人的觀點。王宇指出，在當前中國經(jīng)濟進入新常態(tài)這一背景下，意味著中國又一次站在了歷史的轉折點上，未來中國經(jīng)濟是否能夠真正適應新常態(tài)，關鍵在于經(jīng)濟體制改革和經(jīng)濟結構調整。作為中國經(jīng)濟改革的重要組成部分，中國金融改革的進程將不斷加快。

　　利率市場化改革：逐步擴大金融機構存款利率的浮動區(qū)間，建立健全中央銀行政策利率體系和存款保險制度

　　在利率市場化改革方面，王宇介紹，1996年，中國利率市場化改革正式啟動，依次放開了貨幣市場利率、債券市場利率、金融機構的貸款利率以及金融機構的存款利率。目標是逐步取消對金融機構存貸款利率的管制，讓市場在人民幣利率的形成和變動中發(fā)揮決定性作用。

　　王宇說，1999年基本實現(xiàn)了貨幣市場和債券市場的利率市場化。2004年實現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標。2012年7月，人民銀行宣布，金融機構存款利率可以向上浮動，浮動區(qū)間為基準利率的1.1倍；金融機構貸款利率可以向下浮動，浮動區(qū)間為基準利率的0.7倍。2013年7月，人民銀行放開對金融機構貸款利率的下限管制，金融機構可以根據(jù)商業(yè)原則自行決定自己的貸款利率水平。2014年11月，人民銀行將金融機構存款利率的浮動區(qū)間從基準利率的1.1倍擴大到基準利率的1.2倍。到目前為止，金融改革實現(xiàn)了貨幣市場、債券市場和信貸市場的利率市場化。

　　就如何進一步加快市場化改革，王宇表示，從中央銀行方面看，必須逐步擴大金融機構存款利率的浮動區(qū)間，逐步取消對金融機構存款利率的上限管制；建立健全中央銀行政策利率體系和存款保險制度，完善利率政策傳導機制。從金融機構方面看，必須完善金融機構的激勵和約束機制；提高金融機構的自主定價能力；提升金融機構的風險防控能力。

　　匯率市場化改革：減少政府對外匯市場的干預，擴大人民幣匯率浮動區(qū)間，進一步完善外匯市場

　　王宇認為，匯率市場化改革與利率市場化改革同樣重要。1994年，中國匯率市場化改革正式啟動，目標是要建立一個以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理、均衡基礎上的基本穩(wěn)定。

　　王宇說，1994年以來，人民銀行進行了五次比較重大的匯率政策調整和匯率制度變革。1994年4月，人民銀行進行第一次匯改，主要內容包括三個方面，即匯率并軌，建立統(tǒng)一的外匯市場；建立±0.3%的人民幣匯率浮動區(qū)間；“三位一體制度”。2005年7月，人民銀行進行第二次匯改，主要內容包括三個方面：人民幣匯率一次性升值，從8.277升值到8.11；參考一籃子貨幣進行調節(jié)；將人民幣匯率的浮動區(qū)間從±0.3%擴大±0.5%。2010年6月，人民銀行進行第三次比較重大的匯率政策調整，即重啟匯改，增加人民幣匯率彈性。2012年4月，人民銀行進行第四次比較重大的匯率政策調整，將人民幣匯率的浮動區(qū)間從±0.5%擴大到±1%。2014年3月，人民銀行進行第五次比較重大的匯率政策調整，將人民幣匯率的浮動區(qū)間從±1%進一步擴大到±2%。中國匯率改革取得顯著成效，人民幣匯率浮動區(qū)間不斷擴大、匯率在向著均衡的方向發(fā)展，國際收支開始逐步平衡，政府對外匯市場的干預在明顯減少。

　　在如何加快匯率市場化改革的問題上，王宇表示，要減少政府對外匯市場的干預，讓外匯市場在人民幣匯率的形成和變動中發(fā)揮決定性作用，讓人民幣匯率自行調節(jié)外匯市場的供求關系變動，實現(xiàn)市場的自動出清；進一步擴大人民幣匯率浮動區(qū)間，增強人民幣匯率彈性以促進國際收支平衡；進一步完善外匯市場，包括擴大外匯市場的交易主體、豐富外匯市場的交易工具，增加外匯市場的交易方式，降低外匯市場的交易成本，擴大外匯市場的交易規(guī)模，促進外匯市場的深化和寬化。

　　資本項目可兌換沒有時間表，但加快資本項目可兌換是經(jīng)濟改革的既定方向

　　最后，王宇談到了中國資本賬戶的可兌換問題。她說，1996年，中國實現(xiàn)了經(jīng)常項目可兌換。從2000年起，中國加快了資本項目可兌換的步伐。資本項目可兌換沒有時間表，但加快資本項目可兌換是經(jīng)濟改革的既定方向。

　　資本賬戶可以分為國外直接投資（FDI）和國外證券投資（FPI）兩大部分，王宇分別從這兩個方面闡述了自己的觀點。

　　她說，從國外直接投資看，2006年，取消對境外投資的購匯額度限制，實現(xiàn)了境外直接投資“按需供匯”。2009年，進一步完善對國外直接投資的外匯管理，將境外直接投資外匯資金來源審查和資金匯出核準兩項行政審批改為事后登記，簡化國外直接投資的審核程序和手續(xù)。2012年，進一步放松企業(yè)開立外匯賬戶以及資金運用的限制，強化銀行在直接投資外匯管理中的作用，提高了直接投資項便利化程度。

　　從國外證券投資看，2002年，引入合格境外機構投資者（QFII）制度，鼓勵境外中長期投資者在境內進行證券投資，拓寬國內企業(yè)對外金融投資渠道。2006年，實行合格境內機構投資者（QDII）制度，拓寬境內機構和個人對外金融投資渠道。2011年，推進人民幣境外合格機構投資者（RQFII）制度。鼓勵符合條件的境外機構投資者運用來自境外的人民幣資金投資境內債券

　　市場。

　　王宇表示，需要研究推出合格境內個人投資者境外投資（QDII2）；研究符合條件的境外金融機構和信用級別較高的境外企業(yè)在境內發(fā)行人民幣債券；推動中國金融市場的雙向開放，讓“引進來”與“走出去”相結合；鼓勵外資參與境內并購重組，放寬境內居民境外投資限制；確立企業(yè)和個人對外投資的主體地位。