壞賬銀行的“春天里”
文章來(lái)源：新財(cái)富
發(fā)布日期：2015-01-23 12:00:00 點(diǎn)擊：220次
商業(yè)銀行不良率上升，地方融資平臺(tái)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)集聚，都指向了一個(gè)出口：地方版“壞賬銀行”。四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司2014年上半年利潤(rùn)超過(guò)300億元，不過(guò)它們的優(yōu)勢(shì)在于混業(yè)經(jīng)營(yíng)下的金控框架，如此業(yè)績(jī)與模式，地方壞賬銀行能否成功復(fù)制？
2014年三季報(bào)顯示，商業(yè)銀行的不良率又升了。11月，銀監(jiān)會(huì)再次放開(kāi)地方版“壞賬銀行”的口子，第二批又審核通過(guò)了5家地方資產(chǎn)管理公司的設(shè)立，試點(diǎn)省市名單擴(kuò)展到10個(gè)。
誰(shuí)能入場(chǎng)？
不良金融資產(chǎn)處置是一個(gè)被壟斷了10余年的行業(yè)。上世紀(jì)末，為解決中國(guó)銀行、工行、建行、農(nóng)業(yè)銀行長(zhǎng)期的呆壞賬問(wèn)題，推動(dòng)其股改上市，東方、華融、長(zhǎng)城、信達(dá)四大資產(chǎn)管理公司（也稱(chēng)AMC）應(yīng)運(yùn)而生，各自承接處置對(duì)口銀行的不良資產(chǎn)。
如今，這一專(zhuān)屬壟斷業(yè)務(wù)正在被更多的入場(chǎng)資本分享。2013年2月，財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》，規(guī)定各省級(jí)人民政府原則上只可“設(shè)立”或“授權(quán)”一家資產(chǎn)管理或經(jīng)營(yíng)公司，參與本?。▍^(qū)、市）范圍內(nèi)不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓工作。同年12月，銀監(jiān)會(huì)再次發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn)，對(duì)于地方AMC的設(shè)立提出三項(xiàng)審慎性條件，涉及注冊(cè)資本、高管及專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)的任職資格、公司治理結(jié)構(gòu)等要求。此后，地方AMC步入加速期，2014年7月，首批5家地方資產(chǎn)管理公司獲得批文，11月，第二批5家公司獲批。
從目前已審批通過(guò)的10家地方資產(chǎn)管理公司來(lái)看，地方國(guó)資委成為絕對(duì)的主力股東（表1）。它們或由當(dāng)?shù)貒?guó)資委背景的公司新設(shè)投資，如浙江省浙商資產(chǎn)、江蘇資產(chǎn)管理有限公司；或直接由已成立數(shù)年的國(guó)資平臺(tái)在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，再進(jìn)一步獲取處置不良資產(chǎn)的牌照。
較為特別的是安徽國(guó)厚金融，其股東之一上海東興投資控股為東方資產(chǎn)管理公司全資子公司，而工商資料顯示，2014年9月22日起蕪湖厚實(shí)商貿(mào)有限公司成為其新股東—蕪湖厚實(shí)商貿(mào)成立于2014年9月9日，其股東為深圳文峰資產(chǎn)管理有限公司及深圳前海大華資產(chǎn)管理有限公司。而合肥博雅商貿(mào)有限公司的資本架構(gòu)也在2014年5月9日發(fā)生巨變，從1000萬(wàn)元注冊(cè)資本增至1億元，新進(jìn)股東也恰是深圳前海大華資產(chǎn)，占股90%。費(fèi)盡心機(jī)兩度入股，足見(jiàn)對(duì)于這一難得商機(jī)，民營(yíng)資本渴望進(jìn)場(chǎng)的程度。
在尚未獲得批準(zhǔn)的地方資產(chǎn)管理公司中，已有不少省份亦先行開(kāi)展準(zhǔn)備工作，如江蘇資產(chǎn)管理公司網(wǎng)站上就顯示，湖北省宏泰國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司前往取經(jīng)，而后者正是湖北省國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，并有意發(fā)起設(shè)立湖北地方金融資產(chǎn)管理公司。
和1999年四大AMC成立的背景相似，眼下GDP增速趨緩，地方金融風(fēng)險(xiǎn)上升，地方AMC作為金融業(yè)的延伸，通過(guò)有效消化和處置金融不良資產(chǎn)，成為保障金融業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的“穩(wěn)定器”。 海通證券(600837,股吧)宏觀債券首席分析師姜超指出，“地方資產(chǎn)管理公司與四大資產(chǎn)管理公司的相同點(diǎn)是職能同為收購(gòu)壞賬。主要區(qū)別：一方面是資金來(lái)源不一樣，四大資產(chǎn)管理公司的資金來(lái)源是中央政府的再貸款，而地方資產(chǎn)管理公司的資金來(lái)源是地方政府；另一方面是壞賬收購(gòu)價(jià)格不一樣，當(dāng)時(shí)四大資產(chǎn)管理公司對(duì)銀行壞賬都是以原價(jià)收購(gòu)，而地方資產(chǎn)管理公司可能會(huì)打折扣，這也是地方政府降低債務(wù)率的過(guò)程”。
銀行不良資產(chǎn)年增2000億元
據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，這10家地方AMC公司的注冊(cè)資本合計(jì)高達(dá)296億元，浙江浙商資產(chǎn)還表示將繼續(xù)增資，由15.18億元增至30.18億元。數(shù)百億資本匆匆殺入“壞賬處置”市場(chǎng)，政策層面也予以積極配合，概因壞賬問(wèn)題正變本加厲地困擾著銀行業(yè)，地方融資平臺(tái)近年大肆舉債投資基建，內(nèi)中風(fēng)險(xiǎn)亦同時(shí)積累。
銀監(jiān)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年三季度末，中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)7669億元，較上季末增加725億元，連續(xù)12個(gè)季度上升。規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)36%，環(huán)比增速也超過(guò)了10%，商業(yè)銀行積累的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不言而喻（圖1）。同時(shí)，不良貸款占信貸總額比例也呈逐季攀升態(tài)勢(shì)，2013年年末起，不良貸款率增速明顯加快，2014年三季度的不良貸款率已達(dá)1.16%，創(chuàng)下近4年新高。
更令人憂心的是，針對(duì)不良貸款的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)普遍相對(duì)悲觀。交通銀行（601328）在2014年三季報(bào)中表示，預(yù)計(jì)未來(lái)不良資產(chǎn)還會(huì)呈現(xiàn)慣性溫和增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)逐步從小微企業(yè)向大中型企業(yè)蔓延、從產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)向上下游行業(yè)蔓延、從風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)集中顯現(xiàn)的華東及沿海地區(qū)向中西部地區(qū)蔓延的可能性加劇。
而東方資產(chǎn)管理公司在2014年12月4日發(fā)布的《2014中國(guó)金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告》中，則預(yù)計(jì)四季度不良貸款將進(jìn)一步上升至8277.39億元，不良率將達(dá)到1.23%，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)信用環(huán)境、房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入降落通道以及產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的拖累等多方面的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年不良貸款率仍將保持上升態(tài)勢(shì)。其中，東部沿海尤其是江浙地區(qū)屬于不良貸款的重災(zāi)區(qū)。
比銀行不良率上升更讓市場(chǎng)不安的，是數(shù)量上更隱秘、到期風(fēng)險(xiǎn)更為集中的地方融資平臺(tái)債務(wù)。國(guó)家審計(jì)署2013年曾動(dòng)用5.5萬(wàn)人對(duì)政府債務(wù)摸底，最后發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，截至2013年6月末，全國(guó)各級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)20.69萬(wàn)億元，省市縣三級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額10.58萬(wàn)億元，比2010年底增加3.87萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)近20%。其中，省級(jí)、市級(jí)、縣級(jí)分別年均增長(zhǎng)14%、17%和27%。
僅計(jì)算商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的增長(zhǎng)，2014年三季度余額相比去年三季度已新增了2000億元，這大大超出了國(guó)有AMC的消化能力。增設(shè)地方AMC，既有利于加速銀行不良資產(chǎn)處置，另一方面AMC多為地方國(guó)資的背景，也有利于協(xié)調(diào)地方政府處理債務(wù)資產(chǎn)，并對(duì)地區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)群尤其是過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)行優(yōu)化管理。如浙江省浙商資產(chǎn)的股東之一為浙江省綜合資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，在資產(chǎn)處置之外，它的一大重要任務(wù)即是持有和管理省屬?lài)?guó)有企業(yè)改革中剝離、提留的國(guó)有資產(chǎn)及管理省屬?lài)?guó)有企業(yè)中核銷(xiāo)資產(chǎn)。
壞賬生意經(jīng)
地方“壞賬銀行”設(shè)立的初衷是發(fā)揮金融穩(wěn)定器的作用，緩解不良資產(chǎn)增長(zhǎng)帶來(lái)的現(xiàn)實(shí)壓力，但數(shù)百億資本入場(chǎng)的沖動(dòng)僅以此解釋還太過(guò)簡(jiǎn)單。壞賬處置是政治任務(wù)，更是門(mén)生意，地方“壞賬銀行”所憧憬的，或許是試圖復(fù)制前輩AMC的業(yè)績(jī)榮光。近年來(lái)，與一直處于輿論風(fēng)口浪尖的銀行業(yè)相比，為其處置不良資產(chǎn)的四大AMC顯然成了“悶聲發(fā)大財(cái)”的高手。2013年12月，信達(dá)（01359.HK）在香港上市，受投資者熱烈追捧，募資25億美元，上市首日股價(jià)勁漲26%。2014年上半年，四大AMC的利潤(rùn)合計(jì)超過(guò)了300億元，且各自的同比增速均超過(guò)30%。
不過(guò)，地方“壞賬銀行”想要取得這樣的成功，并不容易。國(guó)有AMC具備先行壟斷優(yōu)勢(shì)，隨著社會(huì)融資和銀行信貸規(guī)模的不斷擴(kuò)大，不良資產(chǎn)的處理業(yè)務(wù)也急劇膨脹，在完成國(guó)家政策賦予的歷史使命后，它們已將觸角伸及不良率更為高企的股份制商業(yè)銀行等，因此賺得盆滿缽滿。更為重要的則是，借助處理壞賬置換到的特殊政治資源，它們已悄然成為全線布局的金控航母，并獲得跨越式發(fā)展。
以東方資產(chǎn)為例，目前其業(yè)務(wù)已涵蓋資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)、證券期貨、信托租賃、小微金融、投資和信用評(píng)級(jí)及海外業(yè)務(wù)等。全副金融牌照在手無(wú)疑帶來(lái)了諸多協(xié)同優(yōu)勢(shì)，據(jù)東方資產(chǎn)2014年上半年報(bào)披露，在資產(chǎn)管理的主業(yè)之外，中華保險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)11.26億元，超過(guò)2013年全年；東方國(guó)際實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.26億元，同比增長(zhǎng)1.67倍。其旗下的東興證券近年來(lái)在新財(cái)富最佳分析師評(píng)選中斬獲頗豐，成為業(yè)內(nèi)一匹黑馬。東方資產(chǎn)還特別強(qiáng)調(diào)了控股子公司對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)貢獻(xiàn)突出，共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)29.09億元，同比增長(zhǎng)96%，對(duì)集團(tuán)貢獻(xiàn)度從27%增至42%。
這種混業(yè)經(jīng)營(yíng)的道路，無(wú)一例外地被國(guó)有AMC所采用，也是它們“發(fā)大財(cái)”的核心模式。如信達(dá)資產(chǎn)披露，受益于集團(tuán)協(xié)同各項(xiàng)舉措的深化落實(shí)，旗下金融子公司2014年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)31.4%，稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)136.6%。
金控的甜頭看似妙不可言。只是，要形成這樣的框架，地方AMC有沒(méi)有同樣的資源？需要多久才能達(dá)成？地方“壞賬銀行”將來(lái)會(huì)不會(huì)成為地方國(guó)資委著力打造的金控平臺(tái)？尚不可知。能看到的是，上海、北京等地直接將不良資產(chǎn)處置的牌照納入原有的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)中。從表1總結(jié)的情況看，大部分資產(chǎn)管理公司還有投資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、輔助上市等拓展業(yè)務(wù)，僅僅將處理壞賬單獨(dú)來(lái)做似非主流。重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)管理公司更是典型，其成立于2004年，注冊(cè)資本金高達(dá)100億元，重慶市政府也有意打造其為地方版淡馬錫，旗下?lián)碛兄貞c銀行、西南證券(600369,股吧)、重慶汽車(chē)金融、安誠(chéng)保險(xiǎn)、銀海租賃和三峽擔(dān)保等諸多金融類(lèi)資產(chǎn)，還參控股多家產(chǎn)業(yè)類(lèi)公司，如重慶對(duì)外經(jīng)貿(mào)、重慶鋼鐵(601005,股吧)和川儀股份(603100,股吧)等。此番將不良資產(chǎn)處置的牌照攬入囊中，當(dāng)?shù)卣目剂颗c深意，不言而喻。
核心優(yōu)勢(shì)
融眾集團(tuán)擁有強(qiáng)大的資金實(shí)力，全國(guó)連鎖平臺(tái)，多元產(chǎn)品組合，定制型資金方案，嚴(yán)謹(jǐn)風(fēng)險(xiǎn)控制和專(zhuān)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)為您服務(wù)
資質(zhì)榮譽(yù)
多次榮膺世界、亞洲及國(guó)內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)項(xiàng)，成為中國(guó)最具成長(zhǎng)性及生命力的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。
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