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文章來源：證券日?qǐng)?bào)
發(fā)布日期：2015-01-20 12:00:00 點(diǎn)擊：269次
中國銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)布了《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于中信銀行等27家銀行開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格的批復(fù)》文件，該文件要求，核準(zhǔn)的27家銀行開辦資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，應(yīng)嚴(yán)格遵守《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》，履行相應(yīng)備案登記程序，有效防范各類風(fēng)險(xiǎn)。
光大銀行天津分行相關(guān)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，批文的實(shí)際意義是在審批流程上加以簡(jiǎn)化，獲得資格的銀行后續(xù)發(fā)行新項(xiàng)目時(shí)只需要向銀監(jiān)會(huì)報(bào)送備案即可，不再走原有審批流程，并且發(fā)行規(guī)模沒有特別限制，各行不再受限于原先試點(diǎn)額度制，銀行可以根據(jù)自身?xiàng)l件自行掌握額度。不過，目前，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資者主要還是銀行和銀行理財(cái)產(chǎn)品，信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)仍集中在銀行體系，各個(gè)銀行間互相持有，是不成文的默契。
CCTV證券資訊頻道執(zhí)行總編輯鈕文新則對(duì)記者表示，目前需要注意的問題是，資產(chǎn)包的質(zhì)量是否能夠得到保障，如果大量的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)嫁給市場(chǎng)，在未來銀行破產(chǎn)的可能性下，投資人就要背負(fù)起巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
27家銀行集體低調(diào)
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)批復(fù)的名單，共有27家銀行入選，分別為中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、恒豐銀行、渤海銀行、北京銀行、河北銀行、晉商銀行、錦州銀行、上海銀行、江蘇銀行、南京銀行、杭州銀行、臺(tái)州銀行、徽商銀行、南昌銀行、漢口銀行、華融湘江銀行、重慶銀行、南充市商業(yè)銀行、寧波銀行、青島銀行。
對(duì)于入選名單，大部分銀行均保持緘默，平安銀行曾在其官方公眾賬號(hào)中表示，“信貸資產(chǎn)證券化有助于優(yōu)化我行的存貸結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，同時(shí)豐富信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移途徑，有效降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，改善融資結(jié)構(gòu)，減少經(jīng)濟(jì)資本占用，提高資產(chǎn)回報(bào)率”，不過本報(bào)記者近日發(fā)現(xiàn)，該公告已經(jīng)刪除。
按照銀監(jiān)會(huì)批文中所述，“已發(fā)行過信貸資產(chǎn)支持證券的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)被視為已具備相關(guān)業(yè)務(wù)資格，可按照新工作流程開展產(chǎn)品報(bào)備登記，并應(yīng)補(bǔ)充完成業(yè)務(wù)資格審批手續(xù)”?！斑@次的批復(fù)只是一個(gè)流程上的簡(jiǎn)化，在去年已經(jīng)有條文下來，銀行集體不發(fā)聲應(yīng)該是在等待進(jìn)一步的政策明確”，一位銀行業(yè)內(nèi)人士表示。
事實(shí)上，早在2014年11月，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)下發(fā)《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》，為加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，加快推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化工作，根據(jù)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席第四次會(huì)議和銀監(jiān)會(huì)2014年第8次主席會(huì)議的決定，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將由審批制改為業(yè)務(wù)備案制。該通知表示，本著簡(jiǎn)政放權(quán)原則，銀監(jiān)會(huì)不再針對(duì)證券化產(chǎn)品發(fā)行進(jìn)行逐筆審批，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在申請(qǐng)取得業(yè)務(wù)資格后開展業(yè)務(wù)，在發(fā)行證券化產(chǎn)品前應(yīng)進(jìn)行備案登記。
而在此前，信貸資產(chǎn)證券化的道路并不平坦，受次貸危機(jī)影響，2008年至2011年資產(chǎn)證券化試點(diǎn)暫停。2012年，國務(wù)院重啟信貸資產(chǎn)證券化第二輪試點(diǎn)，7家境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)共獲得了500億元的發(fā)行額度。2013年8月28日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，新增發(fā)行額度3000億元。
產(chǎn)品規(guī)模有望激增
根據(jù)中誠信國際數(shù)據(jù)，2014年1月份到11月份發(fā)行的55支產(chǎn)品中，國有銀行共6單，發(fā)行金額350.7億元；股份制銀12單，發(fā)行金額665.43億元；城商行13單，發(fā)行金額351.65億元；農(nóng)商行5單，發(fā)行金額47.66億元；政策性銀行8單，發(fā)行金額748.86億元；汽車金融公司7單，發(fā)行金額77.96億元；金融租賃公司1單，發(fā)行金額10.12億元；資產(chǎn)管理公司3單，發(fā)行金額32.57億元。在2012年和2013年，則僅有5支和6支證券化產(chǎn)品發(fā)行。
中誠信國際同時(shí)指出，2015年全年發(fā)行總規(guī)模在4000億元至5000億元左右，交易所市場(chǎng)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模將呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，城商行和農(nóng)商行將成為市場(chǎng)發(fā)行的主力，外資行和融資租賃公司的產(chǎn)品將有所增加。
無獨(dú)有偶，招商證券研報(bào)也認(rèn)為，資產(chǎn)證券化緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力,促進(jìn)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變。通過信貸出表轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),銀行體系不良貸款壓力將減輕,同時(shí)也有利于促進(jìn)銀行經(jīng)營模式從資產(chǎn)持有向資產(chǎn)交易轉(zhuǎn)變。樂觀預(yù)估，2015年信貸資產(chǎn)證券化規(guī)?？蛇_(dá)8000億元，接近全年新增信貸額度的8%。
不過，在銀行業(yè)內(nèi)人士看來，政策上的流程簡(jiǎn)化并非是規(guī)模驟增的直接原因?！胺中性覆辉敢獬鲑Y產(chǎn)，完全取決于資產(chǎn)價(jià)格，比如我去年價(jià)格高的時(shí)候做的貸款，讓我流動(dòng)性寬松的時(shí)候低價(jià)出資產(chǎn)，那銀行肯定是不愿意的，還有銀行出了資產(chǎn)就要有新的項(xiàng)目補(bǔ)上，對(duì)于項(xiàng)目多的銀行還好說，資源貧乏的地方分行，沒有新項(xiàng)目補(bǔ)上，那出了多少資產(chǎn)就等于少了多少利息，那是不劃算的，因此做不做證券化產(chǎn)品的積極性是動(dòng)態(tài)的，有需求就積極”，光大銀行天津分行資管部相關(guān)人士表示。
上述人士還對(duì)本報(bào)記者表示，雖然今年證券化產(chǎn)品預(yù)期規(guī)模驟增，但是銀行層面來說，總行不會(huì)下硬性指標(biāo)給分行，即便有總行層面調(diào)整負(fù)債的想法，也會(huì)主動(dòng)征求分行的意見，或者分行主動(dòng)上報(bào)一些符合總行要求的項(xiàng)目，經(jīng)過雙方協(xié)調(diào)，然后再有一定的利益補(bǔ)償機(jī)制，幫助分行主動(dòng)剝離部分低收益資產(chǎn)。
此外，隨著ABS業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，產(chǎn)品類型和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)將更加多樣化。中誠信國際顯示，基礎(chǔ)資產(chǎn)方面，以CLO為例，除了信用貸款可以入池外，抵質(zhì)押貸款、最高額保證、最高額抵押貸款、銀團(tuán)貸款也可以入池。華融資產(chǎn)12月發(fā)行的華元2014年第二期選取了部分優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)和非銀貸款入池，成為又一大突破。一系列的監(jiān)管松綁有利于發(fā)起機(jī)構(gòu)更加靈活地進(jìn)行資產(chǎn)組合，分散資產(chǎn)包風(fēng)險(xiǎn)。在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面，近期在會(huì)計(jì)循環(huán)購買出表方面有望得到突破，2015年循環(huán)結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品或?qū)⑵票?/span>
關(guān)注資產(chǎn)包風(fēng)險(xiǎn)
據(jù)了解，我國目前的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品均為一級(jí)證券化產(chǎn)品，雖然結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，但是通過優(yōu)先檔、中間檔和次級(jí)檔的三層設(shè)計(jì)，已經(jīng)可以發(fā)揮出證券化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)化優(yōu)勢(shì)，且較低的杠桿率使得產(chǎn)品與基礎(chǔ)資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)性更強(qiáng)。
雖然信貸資產(chǎn)證券化對(duì)于銀行業(yè)盤活存量、優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)上有很好的作用。但是銀行拿出怎樣的資產(chǎn)放到資產(chǎn)池里，是投資者實(shí)實(shí)在在所關(guān)心的問題。次貸危機(jī)前，美國金融監(jiān)管體系對(duì)資產(chǎn)證券化交易風(fēng)險(xiǎn)的管理較多依賴信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)估。但事實(shí)證明，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為市場(chǎng)交易的參與主體之一，很難真正擔(dān)當(dāng)這一部分監(jiān)管職能。
CCTV證券資訊頻道執(zhí)行總編輯鈕文新在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也表達(dá)了對(duì)此的憂慮?！靶刨J資產(chǎn)證券化在中國的發(fā)展一直不溫不火，主要的問題就在于債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)如何去把控，誰去把控，如果不能做到風(fēng)險(xiǎn)透明，機(jī)構(gòu)把爛的資產(chǎn)打包出去，那就是投資人倒霉”。
“目前SPV即風(fēng)險(xiǎn)隔離主要是信托在做，但是信托的信用等級(jí)比銀行還低，那么誰會(huì)去相信，因此在目前中國市場(chǎng)僅僅還是一些大機(jī)構(gòu)在做，為固化資產(chǎn)提供流動(dòng)性，目前未來前景還不明朗”，鈕文新說。
而對(duì)于銀行人士“信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是一種收益有保障的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，在市場(chǎng)發(fā)展成熟以后，汽車金融資產(chǎn)證券化、中小企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品將更多登上舞臺(tái)”的看法，鈕文新同樣認(rèn)為不容樂觀，他表示，中小企業(yè)貸款是世界難題，指望中小企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品來解決融資難的問題，是方向錯(cuò)誤，中小企業(yè)貸款本身就壞賬率高企，做成資產(chǎn)包，買家難尋。
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