2015年將成券商資產(chǎn)證券化爆發(fā)元年

文章來源：中國證券報(bào)       發(fā)布日期：2015-01-09 12:00:00    點(diǎn)擊：222次

    “2015年將成為券商資產(chǎn)證券化爆發(fā)元年，屆時(shí)新增量有望達(dá)到1500億元?！睒I(yè)內(nèi)人士分析，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由審批制改為備案制，未來有望成為券商資管業(yè)務(wù)的重要增長點(diǎn)。而從2014年券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展形勢來看，亮點(diǎn)頗多：券商理財(cái)產(chǎn)品的B份額風(fēng)光無限，公募產(chǎn)品也欣欣向榮。

　　集合產(chǎn)品表現(xiàn)靚麗 B份額風(fēng)光無限

　　2014年，受益于A股市場的強(qiáng)勁走勢，券商集合產(chǎn)品表現(xiàn)靚麗。統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月26日，2603只有一年業(yè)績可查的集合產(chǎn)品平均收益率達(dá)11.88%，并呈現(xiàn)普漲格局，其中2409只集合產(chǎn)品獲得正收益，占比超過九成。

　　最為搶眼的當(dāng)數(shù)分級集合產(chǎn)品B份額。其中，海通年年升風(fēng)險(xiǎn)級以540.28%的收益奪得冠軍。不僅如此，年度集合產(chǎn)品收益前二十，全部被分級產(chǎn)品B端占據(jù)。分析人士指出，B份額是短期博取超額收益的較好品種，但也存在風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場上漲時(shí)，B份額由于存在高杠桿率，相當(dāng)于持有看漲期權(quán)而獲得較高的溢價(jià)率，不過在市場調(diào)整時(shí)，則相當(dāng)于持有一個(gè)下跌期權(quán)。在2014年市場上漲背景下，B份額表現(xiàn)靚麗。

　　非分級集合產(chǎn)品也獲得非常不俗的成績。如東方證券資產(chǎn)管理有限公司旗下產(chǎn)品整體表現(xiàn)十分搶眼。

　　東方紅資產(chǎn)管理公司多年來一直專注于主動管理能力的提升，權(quán)益類投資能力更是被業(yè)界所稱道，旗下東方紅系列中權(quán)益類產(chǎn)品近30只。統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月26日，東方紅系列有一年業(yè)績可查的25只權(quán)益類集合產(chǎn)品平均收益率達(dá)33.49%，整體業(yè)績居首。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，不僅僅是2014年，統(tǒng)計(jì)顯示，2013年，東方紅系列當(dāng)年有一年業(yè)績可查的18只權(quán)益類產(chǎn)品平均收益率也達(dá)26.48%，綜合投資管理能力出色。

　　券商基金登場 資管業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大

　　除了集合產(chǎn)品業(yè)績靚麗，2014年券商資管業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)容邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。2014年1月，首只券商基金——東方紅新動力混合基金成立，參與資金起點(diǎn)1000元。

　　截至2014年底，已有5家券商先后獲得公募業(yè)務(wù)資格。在產(chǎn)品方面，繼1月東方紅新動力基金成立后，6月，東方證券資產(chǎn)管理有限公司旗下的第二只基金東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合成立。數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月26日，兩只基金單位凈值分別為1.3280元和1.3330元。隨后，浙商證券等也推出了券商基金產(chǎn)品。

　　券商的加入，為基金行業(yè)帶來了新氣象。券商資管的管理團(tuán)隊(duì)一直堅(jiān)持絕對收益理念，這一理念正逐步植入其推出的券商基金產(chǎn)品。公開資料顯示，東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合引入了浮動費(fèi)率，東方紅睿豐混合基金更是封閉3年運(yùn)作。這些產(chǎn)品，無論是管理人還是產(chǎn)品設(shè)計(jì)，都多少隱含著其追求絕對收益、注重長期收益的特征，與中高門檻、追求絕對收益的集合產(chǎn)品一脈相承。

　　分析人士指出，券商資管開展公募業(yè)務(wù)后，再加上原有的小集合、定向計(jì)劃、專項(xiàng)計(jì)劃等私募類產(chǎn)品，其業(yè)務(wù)種類和產(chǎn)品種類將更齊全；從參與資金門檻來看，既有1000元的券商基金產(chǎn)品，又有5萬元或10萬元起點(diǎn)的集合產(chǎn)品，100萬元起點(diǎn)的小集合產(chǎn)品，以及“一對一”的定向產(chǎn)品，還有連接起融資方與投資方的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，為不同需求者提供了全方位的投融資解決方案。

　　備案制落地 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)全面起航

　　2014年，券商資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)正式迎來了備案制，這是繼2013年從試點(diǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)后又一重要的制度變革。

　　2014年11月19日，證監(jiān)會[微博]正式發(fā)布了《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及配套工作指引，取消事前行政審批，實(shí)行基金業(yè)協(xié)會事后備案和基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理。分析人士指出，備案制的實(shí)施將提升證券化產(chǎn)品的發(fā)行效率和降低發(fā)行綜合成本，為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)打開廣闊的發(fā)展空間。

　　資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，是指以特定基礎(chǔ)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化方式進(jìn)行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動。其產(chǎn)品在滿足融資方需求的同時(shí)，也為投資人提供了一類投資理財(cái)產(chǎn)品，滿足了投融資雙方的需求。
　　2014年12月初，備案制實(shí)施尚不足一月，已有農(nóng)信-公益小額貸款資產(chǎn)專項(xiàng)、東證資管-安吉租賃1號專項(xiàng)等資產(chǎn)證券化產(chǎn)品出爐。其中，東證資管-安吉租賃1號專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)池為安吉租賃與承租人的車輛融資租賃合同，也是首單全部以個(gè)人汽車租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品。

　　券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)正在不斷擴(kuò)展，正成為盤活存量資產(chǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要方式之一。以2014年完成發(fā)行的東證資管-阿里巴巴[微博]1-10號專項(xiàng)計(jì)劃為例，該專項(xiàng)計(jì)劃為業(yè)內(nèi)首單小額貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，合計(jì)募集資金規(guī)模達(dá)到上限50億元，滿足了數(shù)百萬計(jì)的小微企業(yè)和個(gè)人創(chuàng)業(yè)者的融資需求?！　∩虾ＷC券研究報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年將成為券商資產(chǎn)證券化的爆發(fā)元年，屆時(shí)新增量有望達(dá)到1500億元。分析人士指出，隨著備案制的落地，券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有望成為證券公司的重要利潤增長點(diǎn)之一，而此前深耕該業(yè)務(wù)領(lǐng)域并建立起比較優(yōu)勢的證券公司有望占得先機(jī)。